|
Отметьте, что в данном случае покупались и фьючерсы, и акции. Фьючерсы продавались для закрытия позиции, когда их хеджирующая функция стала больше не нужна. При выполнении этих программ фондовый рынок подскакивает, фьючерсы часто торгуются с большой премией, и побочным продуктом может стать индексный арбитраж. Обычно индикатор TICKI, упомянутый нами ранее, показывает высокие значения (выше +22).
Поскольку аналитические методы становятся все более продвинутыми, у клиентов и трейдеров появилась возможность определять, сколько индексных фьючерсов и какие из них лучше всего использовать для воспроизведения почти любого диверсифицированного портфеля из обыкновенных акций. Это стимулировало конкуренцию между трейдерскими домами, поскольку дома, обладающие лучшими техниками хеджирования, могут предложить институциональным клиентам более хорошие цены (и покупок, и продаж). Таким образом, крупные финансовые институты будут часто проводить предложения программы, прежде чем решат, какой трейдере кий дом получит приказ. Тем не менее организация должна быть достаточно секретной в отношении реальных деталей данного портфеля, иначе информация растечется по всему Уолл-стриту.
Итак, программная торговля более общий термин, описывающий махинации, связанные с подобными институциональными заказами на покупку гиги продаж). Весь процесс работает в обратном направлении, когда осуществляются продажи крупного количества акций: трей-дерские дома будут продавать фьючерсы для хеджирования своего риска на период выполнения клиентского приказа на продажу.
|
