|
Классический пример данной ситуации произошел в начале 1993 года и наблюдался по IBM. В 1987 году акция IBM достигла максимума около 180 и после краха не восстановилась, как и рынок в целом. В начале бычьего рынка 1991 года она смогла снова вырасти примерно до 140, но затем начала очень некрасиво оступаться, когда стало очевидно, что компания не смогла правильно позиционироваться относительно компьютерного бума того времени. Сначала она падала медленно, но устойчиво, пробив уровень 100 вниз в начале 1992 года. В июне 1992 года краткосрочное оживление вынесло ее опять выше 100, а затем снижение получило чрезвычайное ускорение. В левой части рисунка отчетливо просматривается резкое снижение цены во второй половине 1992 года. В период медленного, но устойчивого снижения (с марта 1991 по июль 1992) подразумеваемая волатильность IBM выросла достаточно скромно: примерно с 20 до 25%. В самом деле, когда акция выросла выше 100 в июне 1992, подразумеваемая волатильность быстро снова установилась в области 20%. Но, когда развернулось быстрое снижение в конце 1992 года, подразумеваемая волатильность начала круто расти. К тому времени подразумеваемая волатильность выросла почти до 50%! Это произошло при цене акции около 50.
К началу января подразумеваемая волатильность все еще находилась на высоком уровне — около 40%, но было похоже, что пик волатильности уже пройден. Поэтому здесь возник сигнал, что цена акции должна прекратить падать. Это был также сигнал к началу создания по акции ВЛпокрытых надписаний, оказавшихся очень прибыльными, вне зависимости от срока стратегии: создавалась ли она всего на пару месяцев или существовала в более среднесрочной перспективе. Вы можете увидеть, что на протяжении июня 1993 IBM стабилизировалась, оставаясь около 50.
|
