|
Урегулирование по открытию вступило в действие, начиная с даты истечения в декабре 1987 года. Можно видеть, что два самых больших движения в таблице имели место после введения урегулирования по открытию. Поэтому является спорным, помогло ли это нововведение существенным образом. Тем не менее, с теоретической точки зрения, оно имело положительный эффект, и сказать об этом надо именно сейчас, по крайней мере, пока речь идет о фьючерсах на SP 500. Итак, если посмотреть на ежемесячные истечения между квартальными истечениями и на которые ОЕХ влияет в большей степени, то обнаружим еще меньшую волатильность (единственным исключением, конечно, был октябрь 1987 года — но то, что произошло в тот день (падение на 109 пунктов) значительно превышало уровень любого воздействия от истечения ОЕХ-опционов).
По многим другим индексным фьючерсам и индексным опционам также применяется урегулирование расчетов по открытию. Главное исключение — опционы на индекс ОЕХ — по ним продолжает применяться урегулирование по закрытию, так как Чикагская опционная биржа (СВОЕ), на которой торгуются эти опционы, не желает менять условия очень успешно работающего контракта, что, безусловно, веский аргумент.
|
