|
На бумаге математика давала ответы на все вопросы, и некоторые крупные финансовые институты заинтересовались практической реализацией данной стратегии. К несчастью, у стратегии оказался один изъян, свойственный многим попыткам теоретического характера повысить эффективность торговли на реальном рынке: стратегия предполагала ее реализацию в относительно стабильной и рациональной рыночной среде. Этот изъян привел к несчастным последствиям и стал основной причиной того, что крах 1987 года оказался именно крахом, вместо очень скромного разворота фондового рынка в сторону понижения.
В конце августа 1987 года фондовый рынок поднялся выше отметки 2700 (это оживление началось при Доу ниже 800 в августе 1982 года). Затем он откатился назад примерно к 2500, но снова вырос до 2640 в первой неделе октября. На этом падении некоторое количество портфельных страховок (фьючерсов) было продано, и казалось, что все работает достаточно хорошо, как и предполагалось.
Первым признаком способности этого механизма превратиться в игру в кости стало падение за один день на 92 пункта 6 октября. Однако рынок казался выдержавшим это, несмотря на некоторое скольжение вниз в течение следующей недели. Во вторник, 13 октября, произошел действительно хороший рост, когда рынок к середине дня вырос более чем на 70 пунктов и ухитрился закрыться еще на 40 пунктов выше: чуть выше 2500. Снова снижение оказалось достаточно планомерным, чтобы инициировать продажу большинства портфельных страховок, хотя начали циркулировать слухи, что некоторые портфельные менеджеры теперь превратились в трейдеров и не стали продавать все предполагаемое ранее количество фьючерсов. Они ждали дальнейшего развития подъема, возвращающего обратно к 2600. Но этот рост так и не наступил (во всяком случае в ближайшие пару лет).
|
