|
Данный пример состоит из двух частей. Первая показывает арбитраж, а вторая демонстрирует, как данная ситуация выглядит со стороны трейдера, отслеживающего опционный объем. Предположим, идет начало июля и XYZ продается по 22, а инсайдер знает, что на подходе новости о плохих прибылях. Он покупает некоторое число опционов пут вне денег, и на Уолл-стрите начинают циркулировать негативные слухи. Крупный агрессивный трейдер подхватывает ветер слухов и тоже решает нажиться на данной ситуации.
Крупный трейдер звонит арбитражеру и спрашивает, не мог бы тот продать акции (коротко) и продать ему Июль-30-пут. Арбитражер отвечает, что мог бы при условии возможности занять эти акции. Сверка с департаментом заимствования акций показывает, что 60000 акций данной компании могут быть заимствованы. Таким образом, следующая сделка происходит посредством проведения двух блочных сделок. Причем сделка с акциями обычно исполняется на региональной фондовой бирже, а сделка с опционами — на опционной бирже.
Покупает 600 контрактов Июль-30-пут по 7 78 Продает 600 контрактов Июль-30-пут по 7 78 Чистые деньги: дебет S1800000 кредит $1800000
До тех пор, пока арбитражер стоит в этой позиции, он зарабатывает проценты на S1800000. Его риск в том, что акция может подняться выше 30, и обратный выкуп его позиции будет стоить ему более чем $1800000. Но крупный трейдер молчаливо заверит арбитражера, что путы будут исполнены прежде, чем это случится. Заметьте, после исполнения данных путов позиция арбитражера будет полностью закрыта: исполнение опциона пут неразрывно связано с выпуском уведомления об его исполнении, то есть арбитражер покупает акции — 60000 ценных бумаг по 30.130.
|
