|
В этом случае предложений о продаже среднесрочных или долгосрочных опционов на данную акцию может не быть вообще. Таким образом, если инсайдеры приходят, чтобы купить опционы у маркет-мейкеров, последним, возможно, просто некуда пойти, чтобы приобрести другие опционы (конечно, они всегда могут использовать акции для покрытия рисков, но их покупка или продажа должны осуществляться небольшими частями, и отследить это тяжело). Таким образом, к концу дня почти весь опционный объем может оказаться сконцентрированным на одной серии, поскольку эта серия практически единственная, доступная для торговли.
Предположим, что XYZ 4-долларовая акция, и некоторое время она снижалась до данного уровня. Опционная биржа может даже рассматривать вопрос об исключении данной бумаги из листинга. Когда-то ценами исполнения опционов на данную акцию были 15,12 12,10 и 7 12, но в настоящий момент все они исключены из листинга из-за отсутствия открытого интереса. Предположим, идет июнь, и единственные опционы на XYZ, доступные для торговли, Июль-5, Август-5 и Октябрь-5.
Инсайдер хочет купить опционы на XYZ, потому что знает, что компания собирается объявить о заключении крупного контракта. Это подстегнет рынок и вызовет рост цены на акцию. Сначала инсайдер пытается купить Июль-5-колл, и маркет-мейкеры продают ему несколько сот контрактов, прежде чем начинают понимать, насколько крупный данный покупатель. Так как данная акция малоликвидная, крупных предложений на продажу нет ни по Август-5-колл, ни по Октябрь-5-колл. В самом деле, те же самые маркет-мейкеры не будут продавать эти же опционы колл. В конечном счете, им придется в качестве хеджа покупать акции. К этому моменту, вероятно, инсайдер тоже уже покупает акции, поскольку большее количество опционов колл маркет-мейкеры ему не продадут.
|
