|
В четверг перед истечением те же самые утверждения справедливы в еще большей степени, хотя и было несколько случаев за всю историю биржевых опционов, когда поглощения происходили в пятницу истечения. Один из таких примеров — компания Gerber, чья история рассказана в Главе 1. Другой случай произошел в 1987 году.
Опционы Farmers Group торговались крайне активно в течение всего четверга перед истечением. Более того, значительная часть этого объема была представлена опционами, истекающими на следующий день. В саму пятницу истечения опционный объем продолжал оставаться высоким. Со страшной скоростью распространялись слухи, что надвигается поглощение данной страховой компании. Однако к моменту, когда рынок акций закрылся, новостей о слиянии не поступило. Более того, когда наступило время отправлять уведомления об исполнении, никаких новостей все еще не было. Тем не менее вскоре после исчезновения возможности исполнить опционы вышла новость о крупном поглощении. Таким образом, чтобы отловить данную ситуацию, необходимо было отслеживать объем четверга по истекающим опционам.
Итак, можно игнорировать большую часть объема по опционам, истекающим через два или три дня, как не имеющего отношения к спекуляциям, а связанного с истечением, но было бы ошибкой относиться к этому догматично и говорить, что весь такой объем можно игнорировать. По мере приближения даты истечения вселенная, которую вам надо фильтровать, становится все больше и больше, и сам процесс фильтрации, скорее, искусством, чем наукой. Мой общий принцип гласит: вблизи истечения следует отбрасывать любую ситуацию, если только опционный объем не является по настоящему огромным, — по крайней мере, в три или в четыре раза больше среднего объема. И даже тогда этот объем, безусловно, должен пройти все упомянутые ранее фильтры.
|
