|
По мере приближения момента закрытия торговли, когда на ленте появились признаки начала программы покупок рынок по закрытию.
Заметьте, что ОЕХ вырос на программах покупок после 4:00 на 1.31 с 384.81 до 385.82, в то время как SPX поднялся лишь на 0.62 за тот же самый шестиминутный период. Это подтверждает сказанное нами ранее: ОЕХ при начале на рынке программ покупок растет интенсивнее, чем SPX. Также обратите внимание: БР-Март-фьючерс вырос только на 0.35 — с 411.80 до 412.15. Это означает, что по мере приближения завершения торгов премия фьючерсов сужалась.
Данная стратегия должна быть закрыта исполнением Февраль-380-колл с получением расчетной цены (цены урегулирования) 5.82 (ОЕХ закрылся по 385.82), и выкупа мартовских фьючерсов на открытом рынке. Прибыли и убытки оказались бы следующими:
Конечно, отсюда надо вычесть комиссионные, но они не должны превышать $100. Следовательно, прибыль остается. Необходимое шюжение капитала должно состоять из полной стоимости ОЕХ-колл в $3250, плюс фьючерсная маржа, примерно S9000.
Последнее, что следует отметить, — прибыль получена даже несмотря на снижение в течение дня ОЕХ (утром, в момент создания данной позиции, ОЕХ находился на уровне 386.02, но закрылся по 385.82). Почти наверняка прямая покупка опциона колл оказалась бы убыточной, но хеджированная стратегия принесла прибыль лишь потому, что она пыталась поймать разницу (дифференциал) между ОЕХи SPX, а не стремилась предсказать направление движения рынка в целом в пятницу — на дату истечения опционных контрактов.
|
