|
Если вы собираетесь торговать истечением, но не в качестве арбитражера, следует попытаться определить три вещи: (1) находятся ли арбитражеры к моменту истечения в длинных или в коротких позициях по акциям; (2) собираются ли они закрывать свои позиции или будут перекладывать (роллнровать) их; (3) как выглядит открытый интерес по ОЕХ-колл в деньгах. Оказывается, надежный источник с пола биржи может предоставить вам наилучшую информацию по первым двум вопросам. Причина, по которой сказанное справедливо, в том, что арбитражеры всегда будут пытаться роллнровать свою позицию на следующий месяц истечения, если сумеют это сделать: создание подобных арбитражных позиций очень трудоемкое дело (включено ли в них 100 или 500 акций), поэтому арбитражерам гораздо легче, если есть возможность удерживать имеющиеся акции и просто роллировать опционы. Но они будут выполнять данный переход (ролл) только по ценам, выгодным для них: если они не могут получить нужную им цену, то будут закрывать свою позицию по истечении и искать возможность ее воссоздания в некоторый момент в будущем.
Причина, по которой брокер на полу может быть очень вам полезен, в том, что спрэд-брокеры в яме для торговли ОЕХ могут видеть, как арбитражеры выставляют биды по этим роллам. То есть видеть, пытаются ли арбитражеры роллировать позицию длинный коллкороткий пут, или они предпринимают попытки проделать противоположное. Если арбитражеры пытаются роллировать позицию длинный коллкороткий пут, то они должны быть короткими по акциям. Следовательно, существует потенциал покупательского давления на момент истечения. Кроме того, спрэд-брокеры могут сказать, происходит ли реальная торговля роллами или только выставляются бид-ордера на них. Если роллы действительно торгуются, это снижает потенциальную мощь воздействия эффекта истечения.
|
