|
С другой стороны, важно понимать, что выявить информацию, касающуюся арбитражных позиций, не всегда легко. Некоторые арбитражеры доходят до того, что сообщают информацию о своих позициях. Лучшее, что может сделать сторонний наблюдатель, — это собрать воедино достаточно сведений, чтобы сделать грамотное предположение: если прогноз достаточно хороший, вознаграждение будет большим. Существует несколько надежных и простых неопровержимых фактов, помогающих любому разобраться, что же происходит на самом деле. Один из наиболее важных ориентиров — открытый интерес по ОЕХ-оп-ционам. По мере приближения даты истечения независимые клиенты склонны продавать опционы в деньгах и держать опционы около денег или вне денег. Продаваемые опционы в деньгах к истечению оказываются преимущественно на руках у арбитражеров. Таким образом, если происходят ежедневные изменения открытого интереса по опционам в деньгах по мере приближения даты истечения, можно почувствовать, какая величина покупательской или продаваемой силы остается на рынке.
Истечение в июне 1995 года — достаточно хороший пример, как открытый интерес дал ключи к лучшему пониманию ситуации, чем можно узнать из общедоступной информации. Довольно широкое распространение получила информация, что арбитражеры в очередной раз находились в короткой позиции по акциям, хеджированной длинными опционами колл и короткими пут. Еще один факт — в течение предыдущего месяца рынок вырос до новых высот, достигнув уровня 510, поэтому незадолго до истечения большинство ОЕХ-колл находились в деньгах.
|
