|
Теперь портфельный менеджер может видеть: если он покупает защиту с самым большим сроком, используя опционы около денег (истечение в декабре 1997 года, страйк 525), ему придется заплатить 6.6% от текущей стоимости его портфеля. Если в течение этого периода времени рынок будет расти, его результаты будут хуже на 6.6% (примерно на 3 % в год, поскольку срок жизни этих пу-тов более двух лет), чем у финансового менеджера, который не покупал путы. Если он хочет иметь более дешевую защиту, то может приобрести путы вне денег или более краткосрочные путы.
Ранее мы описывали коллар — стратегию, при которой держатель акций не только покупает пут вне денег, но и продает коллы вне денег для финансирования покупки данного пу-та. В прошедшие несколько лет эта стратегия, выполняемая с помощью индексных опционов, стала очень популярной, и в какой-то степени именно на ней лежит ответственность за то, что 0
|
