|
Тип страхования, выбираемый вами для собственного портфеля акций, может быть структурирован подобным образом. Вычитаемая часть страхования портфеля определяется разницей между текущей стоимостью индекса и ценой исполнения покупаемого вами опциона пут вне денег. При ОЕХ по 585 можно купить Декабрь-575-пут и иметь очень небольшую вычитаемую часть — всего 10 пунктов ОЕХ, или примерно 2%. Это означает: если ваш портфель совпадает с поведением OEY-индекса, то портфель будет защищен в случае падения ОЕХниже 575. Ваш портфель будет убыточным, пока ОЕХ снижается с 585 до 575, но ниже этого уровня он полностью защищен.
Такой полис с наименьшей вычитаемой частью достаточно затратная страховка — данные путы достаточно дорогие, поскольку они не находятся далеко вне денег. С другой стороны, вы можете купить страйк 550 с гораздо большей вычитаемой частью — 35 пунктов ОЕХ, или 6%. Это менее затратная страховка, поскольку путы находятся дальше вне денег.
Итак, при окончательном анализе покупаемой страховки вы должны знать, сколько она стоит и какой вид защиты ею обеспечивается. Я бы порекомендовал вам составлять таблицу, аналогичную показанной в следующем примере.
Пример. Предположим, финансовый менеджер имеет портфель, скорректированная чистая стоимость которого S 1.7 миллиона. В качестве хеджа он хочет использовать ОЕХ-опционы, но не уверен относительно выбора цены исполнения и даты истечения. Чтобы облегчить себе принятие решения, он может составить таблицу, подобную показанной ниже.
Первое: используйте данную ранее формулу для принятия решения, сколько покупать опционов пут, в зависимости от соответствующей цены исполнения.
|
