|
IBM — классический пример относительно волатильной акции с низкой Бету — по крайней мере летом 1995 года, потому что в последние годы она имеет слабую корреляцию с фондовым рынком. Например, в течение 1991 и 1992 годов IBM упала со 140 до 47, в то время как широкий рынок акций за это время вырос на 20%. Затем с лета 1994 года до лета 1995 года IBM удвоилась в цене, в то время как широкий рынок акций вырос на 31 %. К концу 1992 года Бета данной акции упала до 0.86, что отражало отрицательную корреляцию между IBM и широким рынком. Однако к лету 1995 года ее Бета выросла до 1.52! Так какая из них является корректной? Правильные обе, но в разное время — вот почему иногда трудно использовать публикуемые значения Бета-фактора в качестве относительной Беты.
Другие меры волатильности, с которыми знакомы опционные трейдеры, — это историческая волатильность и подразумеваемая (приписываемая) волатильность опционов на акцию. Поскольку можно вычислить историческую и подразумеваемую волатильность также для индексов или отраслей (секторов) и их опционов, то можно измерить относительную Бету по-другому: делением волатильности акции на волатильность индекса. Например, летом 1995 года историческая волатильность акции IBM составляла приблизительно 24%, а историческая волатильность ОЕХ около 12%, так что относительная Бета IBM должна была составлять 2412 = 2.0. Между прочим, те же вычисления, выполненные для IBM в конце 1992 года, должны были бы дать очень похожие результаты. Таким образом, данный метод вычисления относительной Беты более стабильный, поскольку волатильность акции имеет тенденцию оставаться достаточно постоянной, хотя ее цена может меняться.
|
