|
Пример. Чтобы показать, как проводятся эти вычисления, предположим, трейдер имеет небольшой портфель из 1000 акций IBM, 2000 акций General Motors, 300 акций Texas Instruments и 500 акций ATT. Этот портфель достаточно диверсифицированный, поэтому трейдер может рассматривать использование для своего хеджа индекса с широким основанием, такого как ОЕХ-ин-декс. Чтобы определить скорректированную чистую стоимость, трейдер умножает реальную чистую стоимость на относительную Бету.
Скорректированная чистая стоимость данного портфеля выше его реальной чистой стоимости. Это свидетельствует о его большей волатильности по сравнению с ОЕХ-индексом. Если бы трейдер сравнивал портфель с другим индексом или сектором, то относительные Беты должны были бы быть другими.
Допустим, ОЕХ торгуется по 525. Тогда для определения числа единиц индекса ОЕХ, необходимых трейдеру для хеджирования портфеля, он должен разделить 372000 на 525. Результат этого деления показывает, что для хеджа необходимо 708.57 единиц ОЕХ. Если трейдер собирался покупать путы, представляющие 100 единиц ОЕХ, то в качестве хеджа он может купить семь опционов пут.
Предыдущий пример простой, поскольку можно ожидать, что поведение данного портфеля будет более-менее похожим на поведение рынка акций в целом. Однако даже такой подход сильное допущение, поскольку иногда акция IBM значительно падала, в то время как рынок в целом повышался. Вычисления усложняются, когда вы обладаете портфелем, поведение которого менее похоже на широкий рынок (broad market), а в большей степени на один из отраслевых индексов. Следующие примеры иллюстрируют данную проблему.
|
