|
Использование SOX-индекса дает гораздо более близкое соответствие между реальной и скорректированной чистой стоимостью. Поскольку SOX-индекс торгуется примерно на уровне 300, для хеджирования данного портфеля необходимо 458400300 = 1528 единиц SOX. То есть вам надо купить примерно 15 опционов пут на SOX.
Причина того, что по отношению к SOX-индексу относительные Беты данного портфеля имеют меньшие значения, в том, что сам этот индекс довольно волатильный — так же, как и данные акции. Поэтому относительно друг друга волатильность данного индекса и вола-тильность данного портфеля являются более близкими.
Сейчас, возможно, самое время описать, как вычислять относительную Бету. Бета — это статистическая мера, используемая портфельными менеджерами, чтобы установить, насколько хорошо определенная акция отслеживает широкий рынок акций. При использовании Беты возможны две проблемы: (1) публикуемые данные о Бетах обычно рассчитываются для длительных периодов времени (один или два года), а это ужасно большой срок для оценки поведения акции; (2) на самом деле Бета не мера волатильности, а характеризует показатель направления и волатильности. Таким образом, акция, идущая вверх, когда рынок идет вниз, имеет малую Бету, хотя она может быть сравнительно волатильной акцией.
|
