|
Более справедливо сказать, что обычно вы имеете портфель акций, мало напоминающий сами индексы. Тем не менее для хеджирования портфеля вам приходится использовать опционы и фьючерсы, имеющиеся в листингах и не соответствующие в точности структуре вашего портфеля. Таким образом, если вы хотите использовать в качестве защиты индексные путы, то должны попытаться выбрать индекс, поведение которого будет более-менее похожим на поведение вашего портфеля акций. Если ваш портфель имеет широкую базу, то достаточным будет выбор OEXwm SPX. Если портфель более специфический, то подходящим может оказаться использование опционов пут на отраслевой индекс (Sector index).
Задача вычисления реальной чистой стоимости вашего портфеля простая, но при попытке использовать в качестве защиты индексные путы, если вы не владеете в точности акциями, составляющими данный индекс, сначала необходимо вычислить скорректированную (adjusted) чистую стоимость вашего портфеля. Для этого необходимо использовать фактор, называемый относительная Бета (relative Beta). Мы дадим определение относительной Беты позже, а на данный момент достаточно сказать, что это мера соответствия каждой акции рассматриваемого портфеля индексу, используемому в качестве хеджа. Говоря проще, если относительная бета равна 2.0, то акция, о которой идет речь, движется в два раза быстрее, чем соответствующий индекс.
|
