|
этому поводу. Первые два примера включают опционы на Gerber, показанные на предыдущем графике.
Пример 1. В январе 1994 года, когда в один из первых дней повышенной подразумеваемой вола-тильности опционов на Gerber сама акция торговалась около 29, различные показатели находились на следующих уровнях:
Дневная подразумеваемая волатильность: 51 %
10-дневная историческая волатильность: 23%
20-дневная историческая волатильность: 20%
50-дневная историческая волатильность: 28%
100-дневная историческая волатильность: 26%
20-дневная подразумеваемая волатильность: 28%. Как видите, подразумеваемая волатильность буквально взорвалась по сравнению с любыми другими показателями волатильности. Посмотрите на исторические волатильности. Они болтаются около 25-процентного уровня, показывая, что акция не имеет выраженного тренда. Ничего особенного не происходит. Более того, 20-дневная скользящая средняя подразумеваемой волатильности продолжает находиться на низком уровне, то есть с опционами тоже не происходит ничего существенного.
Очевидно, что эта ситуация требует некоторого внимания. Возможно, не прямо сейчас (поскольку всегда существует шанс появления одномоментного пика; я называю его зазубрина гарпуна), но уж точно тогда, когда подразумеваемая волатильность продолжит удерживаться на таких высоких уровнях. А она на самом деле удерживается, стимулируя, тем самым, к покупке акции на низком уровне. (Заметьте: покупка опционов в этот момент, по всей вероятности, не принесла бы прибыль; маловероятно покупать опцион, истекающий в июне или позже.
|
