|
В самом деле, опционы на Ge-fer относились к одним из самых неликвидных биржевых опционов на акции. Акция была очень скучной. В результате интерес трейдеров к этим опционам был небольшим. Например, с сентября 1993 года по март 1994 года акция не выходила из узкого торгового интервала между 27 и 29. Это удивительно узкий интервал для девятимесячного периода!
Однако заметьте, что в декабре и январе подразумеваемая волатильность начала повышаться (точка А). Это явное свидетельство, что кто-то пытается покупать опционы задолго до реального роста опционного объема. Действительно крупного опционного объема не наблюдалось до марта, когда акция пробилась из своего торгового интервала и выросла. В два последующих месяца — апрель и май — акция уверенно росла при высоком опционном объеме и устойчиво повышающейся подразумеваемой волатильности, достигнув максимальных значений (в точке В на графике) непосредственно перед поглощением. Эта двойная комбинация — важный предвестник предстоящего поглощения. Однако вы заметите, что игроки, использующие опционный объем, никогда реально не становились оповещенными ранее момента, когда акция уже основательно пробила уровень 32—33. Они находились вне игры даже при откате цены к 29, прежде чем устремиться еще выше. Но трейдеры, уделявшие внимание подразумеваемой волатильности, могли легко купить акцию в интервале между 27 и 29 уже в январе или в феврале.
|
