|
В ноябре, когда трейдеры узнали, что заседание FDA намечено на начало декабря, и на нем, вполне вероятно, определится судьба данной компании, подразумеваемая волатильность опционов выросла до 135%. К началу декабря она достигла поразительной величины — 185%.
12 декабря FDA отказала в одобрении данного лекарства, и стоимость акции упала до 2 12. Подразумеваемая волатильность опционов на UBS снизилась практически до нуля, поскольку 5 — ближайшая цена исполнения, что на 100% выше цены акции. В дальнейшем, после того, как в течение нескольких месяцев акция не вернулась на более высокий ценовой уровень, ее опционы исключили из листинга. Если данная бумага когда-нибудь вырастет в цене, по всей вероятности, ее опционы снова включат в листинг.
Возможны и другие разнообразные события, способные подобным образом повлиять на опционы акции. Одно из таких событий произошло в 1995 году и касалось Genetech and Roche, крупной европейской фармацевтической компании, обладающей варрантами на покупку всех акций Genetech. По мере приближения даты истечения этих варрантов подразумеваемая волатильность .опционов на акции Genetech удвоилась: если бы Roche не исполнила свои варранты, то цена акций Genetech должна была подскочить. Однако в случае решения Roche отказаться от Genetech стоимость акций последней могла сильно упасть. Как оказалось, нашелся промежуточный вариант: Genetech позволила Roche отодвинуть дату истечения варрантов на 4 года в обмен на повышение цены исполнения. Как бы то ни было, держатели акций Genetech оказались подготовлены к возможно огромному продлению срока до истечения варрантов (о чем средний держатель акций мог и не знать) повышавшейся волатильностью опционов.
|
