|
Часто данная форма воротника более приятный тип страховки для многих инвесторов, поскольку при этом не возникает реальных затрат (в форме дебета) на страхование. Издержки возникают в форме снижения потенциала прибыли в верхней стороне рынка. Однако при данной форме коллара вам необязательно лишаться всего верхнестороннего потенциала прибыли: можно пожертвовать лишь частью его. Этот тип коллара хорошо работает для высоковолатильных акций. Попытайтесь рассмотреть цены опционов на наиболее зарвавшиеся акции из вашего портфеля, и вы обнаружите возможность для создания воротника, который им как раз впору.
Опционы внебиржевого рынка — другое средство хеджирования портфелей акций, используемое многими крупными институциональными инвесторами. Как описано в Главе 1, эти внебиржевые опционы транзакции непосредственно между двумя сторонами и не проходят как биржевые сделки. Обычно эти внебиржевые транзакции можно подогнать в точности под запросы портфельного менеджера. При желании он может использовать нестандартные цены исполнения. В этом случае ошибку отслеживания можно полностью устранить, поскольку внебиржевой пут может быть построен в качестве пута именно на акции, входящие в портфель финансового менеджера в текущий момент времени.
Полезна и возможность использовать нестандартные цены исполнения. Предположим, владелец акции говорит: Я хочу защитить свой портфель, если рынок снизится более чем на 8%. По какому страйку я могу продать колл, чтобы покрыть затраты на пут с такой защитой?
|
