|
В случае с опционами на широкие индексы крайне низкая подразумеваемая волатильность обычно предшествует рыночному взрыву. Такой выброс часто происходит в нижнем направлении, но не всегда. Иногда рынок, наоборот, взлетает вверх. Таким образом, когда VIXдостигает своих нижних экстремумов, предпочтительная стратегия — покупка стрэдд-лов или создание реверсивных спрэдов. В данном конкретном случае рынок рос и достигал новых вершин в январе и начале февраля 1994 года. График индекса ОЕХ за тот же период времени показан на Рисунке 4.19. После этого Федеральная Резервная Система подняла ставки впервые за многие годы, и ОЕХ быстро упал почти на 50 пунктов всего за пару месяцев. Низкая волатильность предупреждающий знак последующего крупного снижения рынка.
На протяжении всего этого снижения подразумеваемая волатильность ОЕЛГросла. Когда в конце марта данное снижение ускорилось, особенно в первый торговый день апреля, VIXвзлетел почти до 22%. Подразумеваемая волатильность быстро ретировалась с этих экстремально высоких уровней, оставив на графике высокий шпиль. Наблюдение крайне высокой подразумеваемой волатильности, особенно если она принимает форму шипа, как правило, означает, что широкий рынок вблизи своего краткосрочного дна. ОЕХ продемонстрировал оживление сразу после образования шпиля подразумеваемой волатильности, и этот подъем продолжался до середины июня 1994. Таким образом, шип подразумеваемой волатильности в самом начале апреля хороший момент для покупки рынка, в частности ОЕХ.
|
