Таким образом, арбитражер может закрыть свою позицию одним из двух способов:
1. Безрисковым способом: в момент истечения в пятницу купить акции, используя приказы рынок по закрытию, и исполнить свои опционы колл с расчетом наличными.
2. Агрессивным способом: в среду или четверг, предшествующие дню истечения, агрессивно выкупить акции в течение получаса перед окончанием торгов, исполнив опционы колл с получением наличных после закрытия, и, возможно, покрыть некоторую оставшуюся часть коротких акций на следующее утро.
Ранее мы упоминали, что арбитражеры пытаются использовать Метод 2 — агрессивное раннее развязывание — только в случае благоприятных условий. Имеется в виду, что они не будут пытаться форсировать рынок в направлении, противоположном его естественному тренду. То есть если они рассматривают возможность раннего развязывания при закрытии в четверг и наблюдают во второй половине дня в четверг резкую распродажу рынка, то не будут пытаться выскакивать на дорогу со своими программами покупок. В данном случае они, скорее всего, просто развяжут свои позиции в пятницу, прибегнув к помощи безрискового метода. С другой стороны, если во второй половине дня четверга рынок уже начал бурно расти, они могут почувствовать большую уверенность в том, что могут подлить масла в огонь и поучаствовать в действительно сильном подъеме путем выкупа своих коротких акций как части раннего развязывания позиции.
|