|
Основное содержание статей в Barrons состояло в том, что ОЁХ-трейдеры и арбитражеры купили коллы, а затем вошли в рынок и купили ОЕХ-акщш, чтобы повысить цену своих опционов колл, прибегнув позже к исполнению своих опционов по закрытию. Если бы это было правдой, как бы эти ОЙГ-трейдеры собирались избавляться от своих длинных акций, имеющих большие убытки в пятницу? Вздор — будьте уверены, но, когда это было напечатано в Barrons, многие люди поверили этому. Конечно, не все общественные комментаторы не понимали произошедшего. После того, как во вторник, следующий после недели истечения, рынок закрылся вниз на 67 пунктов, Ларри Уэчтел из Prudential признал, что рынку надо отрабатывать искусственную программу покупок предыдущей недели. По крайней мере он все понял правильно.
Арбитражеры смогли оказать на рынок такое сильное воздействие в том сентябре, потому что условия оказались благоприятными: рынок торговался вверх, и широко распространенным было понимание о существовании крупной арбитражной позиции. Однако, когда условия неблагоприятные, арбитражеры будут стоять в стороне. Вы можете вернуться и посмотреть пример истечения в мае 1995 года, описанный ранее в этой главе. В то время негативные комментарии руководителя ФРС создали реальных продавцов акций, и арбитражеры с удобством для себя остались в стороне позже в этот же день, предпочитая не воевать с трендом. В этом случае условия для арбитражеров не сложились в благоприятную сторону.
|
