|
Чтобы провести это исследование, потребовалось выяснить, когда в течение недели истечения проводились программы покупок, а когда — программы продаж, а затем определить, было ли противоположное движение рынка на следующей неделе. Мы определили наибольшее абсолютное движение, которое наблюдалось на неделе перед истечением, просматривая движения рынка, начиная со второй пятницы данного месяца до наивысшей цены закрытия среды, четверга или пятницы недели истечения, или же до самой низкой цены закрытия трех этих дней. Это обеспечило нас информацией, имелись ли программы покупок или продаж на неделе, предшествующей истечению.
Затем мы просмотрели результирующие движения от цены закрытия пятницы истечения до минимальной (максимальной) цены закрытия в течение следующей недели. Если рынок на протяжении недели перед истечением поднимался, мы искали наименьшую цену закрытия следующей недели, чтобы выяснить, осуществлял ли рынок обратную реакцию на программы покупок. Наоборот, если в течение недели перед истечением рынок снижался, мы искали максимальное закрытие в последующую неделю.
Из этих данных следует, что рынок в самом деле часто имеет обратную реакцию на движения, произошедшие в неделю истечения. Некоторые трейдеры, похоже, чувствуют, что этот эффект отчетливее в квартальных истечениях, когда ЛбЛфыочерсы истекают в один день с СЕХ-опционами. Мы выделили, таким образом, и данные, относящиеся к квартальным истечениям. По-видимому, в любом случае рынок имеет обратное движение примерно в 80% случаев, или в четырех месяцах из пяти.
|
