|
Опыт 1995 и 1987 годов, по всей видимости, свидетельствует: индексная пут-колл пропорция и пут-колл пропорция акций требуют подтверждающих сигналов. Отметим также, что активные покупки индексных опционов пут на быстрорастущем рынке должны рассматриваться как институциональная активность, а не как истинный индикатор противоположной направленности в то время. В самом деле, многие противоположно сигнализирующие индикаторы могут быть искажены арбитражем или активностью не спекулятивного характера. Именно поэтому часто необходимо тщательно обдумать, что на самом деле происходит, а не просто слепо следовать сигналам любого индикатора, и в особенности индикатора противоположной стороны.
На этих графиках можно видеть и другие точки, помеченные как покупки (В) и продажи (S), обратив внимание, как хорошо они соответствуют рыночным впадинам и вершинам на графике ОЕХ. Это подтверждает жизнеспособность использования пут-колл пропорции в качестве индикатора. Заметьте, что сигналы к покупке индекса, как правило, возникают при соотношении в интервале 130—140, а сигналы к продаже — в области 110—120. С годами эти уровни будут меняться по мере эволюционирования относительного восприятия понятия слишком много. Тем не менее динамическая интерпретация пут-колл пропорции, состоящая в использовании локальных максимумов как сигналов к покупке и локальных минимумов в качестве сигналов к продаже, продолжит устойчиво работать.
|
