|
По мере того, как крупный подъем рынка, начавшийся в декабре 1994, продвигался вверх в течение пары следующих месяцев, Kff снова упал, опустившись на 11%. Как оказалось на этот раз, рынок пронесся еше выше. Следовательно, здесь пример того, как низкая волатильность предшествует повышающемуся движению рынка. После этого подразумеваемая волатильность установилась в торговом интервале между 12 и 15%, не поднимаясь слишком высоко и не откатываясь к новым низам.
Чтобы получать прибыль при каждом низком уровне волатильности в течение 1994— 1995 годов, каждый раз следовало покупать стрэддлы, поскольку вы не знали, собирается ли рынок повышаться или снижаться. Так как движения в последствии оказывались крупными, результаты принесли бы прибыль. Обратные спрэды тоже имели бы хороший итог.
До введения Чикагской биржей опционов индекса КОТ наблюдались и другие значительные периоды крайне высокой и низкой подразумеваемой волатильности О.ЫГ-опционов, предшествовавшие важным рыночным разворотам. Среди примеров низкой волатильности — август 1983 и август 1984. Оба раза рынок взрывался вверх после этих периодов. Затем в 1987 году подразумеваемая волатильность ОЕХ достигла очень низких уровней сразу после пика рынка, но перед крахом. Таким образом, сторонники (отслеживания) опционных премий в момент наступления краха находились в длинных стрэддлах.
На протяжении ряда лет высокая подразумеваемая волатильность подавала сигналы о возможностях покупок. После краха 1987 года волатильность взлетела к уровням в районе 40% — значениям, которые 0
|
