|
Следующий пример менее ясный, чем показанные ранее, касается Syntex (SYN) — компании, слухи о поглощении которой ходили долго и назойливо. К сожалению, многих людей, покупавших Syntex на протяжении ряда лет, поглощение реально так никогда и не состоялось. Акция продолжала дрейфовать вниз, спускаясь на все более и более низкие уровни. Как упомянуто ранее, если компания имеет жизнеспособный бизнес, низкая цена ее акций может привлечь стервятников. Как бы там ни было на самом деле, но данный факт толпа на Уолл-стрите не забывает, поэтому самого малого намека на слух оказалось достаточно, чтобы взволновать рынок Syntex и опционов на нее. Мы обсудим этот пример детальнее, чтобы показать: не всегда все срабатывает так, как ожидалось.
График Syntex и ее опционный объем на Рисунке 4.9 охватывают временной интервал от конца 1993 до первой половины 1994 года. В прошлом (в 1991 году) акция Syntex доходила в цене до высокого уровня 54, но к концу 1993 года находилась в нисходящем тренде, приближаясь к 15. В середине декабря 1993 года опционный объем немного поволновался, и акция, сделав дно, к концу года выросла до 17. Однако большой опционный объем пришелся на первый торговый день 1994 года (точка А на графике). В тот день, 4 января.
Опционный объем по опционам колл взлетел в тот день до 7931 контракта, и сделок с различными путами заключено еще на 479 контрактов. Поскольку средний объем составлял в то время всего 2377 контрактов, это бьи действительно значительный взлет опционной торговли. Более того, объем имел очень спекулятивный вид, хотя предпочтительнее могла бы быть ситуация, в которой большая часть торговли приходилась на январские и февральские серии, а немного меньшая — на мартовскую серию.
|
